Tržišni podaci iz aprila 2026. godine širom Jugoistočne Evrope dodatno su potvrdili rastuću strukturnu promenu unutar finansiranja obnovljivih izvora energije: projekti vetroenergije sve više se izdvajaju kao finansijski superiornija sredstva u odnosu na samostalne solarne projekte unutar volatilnih SEE tržišta električne energije, naročito dok višak solarne energije tokom dnevnih sati počinje da kompresuje merchant prihode i menja strukturu formiranja cena električne energije širom regiona.
Iako obe tehnologije ostaju ključne za regionalne strategije dekarbonizacije, najnovije ponašanje tržišta električne energije sve više favorizuje proizvodnju iz vetra iz perspektive finansiranja, balansiranja sistema i dugoročne stabilnosti „capture“ cena. Ovo razilaženje postaje posebno važno za infrastrukturne fondove, kreditore i industrijske kupce PPA ugovora koji procenjuju buduću izloženost obnovljivim izvorima energije u Jugoistočnoj Evropi.
Razlog nije samo količina proizvodnje, već pre svega — vreme proizvodnje.
April je pokazao da region ulazi u eru sve većih unutardnevnih cenovnih asimetrija. Dnevne cene električne energije naglo su oslabile usled snažne penetracije solarne energije i manje sezonske potražnje, dok su večernji sati i periodi balansiranja zadržali znatno jače cenovne strukture. To sve više stavlja u nepovoljan položaj proizvodne profile zasnovane na solarnoj energiji, dok istovremeno jača relativnu vrednost vetroenergije, čija proizvodnja obično pokazuje raznovrsnije obrasce po satima.
Regionalne cene naglo su pale tokom aprila. Tržište u Mađarskoj palo je za 17,73%, Hrvatska je pala za 17,89%, Italija za 16,67%, Bugarska za 12,09%, Rumunija za 9,13%, dok je prosečna cena u Srbiji iznosila 91,51 €/MWh.
Još važnije, nekoliko tržišta doživelo je ekstremnu volatilnost po satima, pa čak i negativne cene. Mađarska je tokom aprila zabeležila cenu od čak -19,90 €/MWh, dok su cene u Hrvatskoj pale ka nivou od svega 4,83 €/MWh. Ovi događaji uglavnom su se javljali tokom perioda snažne solarne proizvodnje u kombinaciji sa slabom potrošnjom.
Upravo ovde projekti vetroenergije počinju da stiču strukturnu finansijsku prednost.
Za razliku od solarnih postrojenja, proizvodnja električne energije iz vetra uglavnom je manje koncentrisana tokom podnevnih perioda prezasićenih energijom i često ostvaruje snažniju proizvodnju tokom večernjih, noćnih i zimskih sati, kada veleprodajne cene električne energije ostaju više. Kako unutardnevna volatilnost raste, ova vremenska razlika postaje sve vrednija.
Za projektno finansiranje rezultat je bolja dugoročna otpornost „capture“ cena.
U praktičnom smislu, projekti vetroenergije sve više nude:
- više ostvarene „capture“ cene,
- manju izloženost negativnim cenama,
- smanjen rizik od kanibalizacije cena,
- snažniju sezonsku diverzifikaciju,
- i stabilnije merchant profile prihoda.
Ove karakteristike postaju sve privlačnije kreditorima koji širom Evrope preispituju modele rizika za obnovljive izvore energije.
Aprilski podaci snažno potvrđuju ovu promenu.
Iako je penetracija obnovljivih izvora generalno rasla širom regiona, sistemi snažno izloženi dnevnim viškovima solarne energije doživeli su najjaču kompresiju cena. Istovremeno, regionalni sistemi balansiranja sve više su zavisili od fleksibilne proizvodnje i prekograničnih tokova tokom sati bez solarne proizvodnje.
Ovaj trend značajno povećava stratešku vrednost portfolija obnovljivih izvora sa dominantnim učešćem vetroenergije.
Srbija posebno jasno ilustruje ovu priliku. Zemlja i dalje ostaje snažno zavisna od uglja i lignita, koji su tokom aprila činili 52,49% proizvodnje, dok su obnovljivi izvori učestvovali sa svega 6,47%. Za razliku od zrelih zapadnoevropskih tržišta koja se već suočavaju sa ozbiljnim zasićenjem obnovljivim izvorima, Srbija i dalje poseduje značajan prostor za dodatnu integraciju vetroenergije pre nego što sistemski pritisci kanibalizacije ozbiljnije oslabe ekonomiku projekata.
To stvara potencijalno atraktivan finansijski prozor za predstojeće projekte vetroenergije u Srbiji.
Geografski položaj zemlje dodatno poboljšava ekonomiku vetroenergije. Srbija sve više funkcioniše kao regionalni koridor za balansiranje koji povezuje Mađarsku, Rumuniju, Bugarsku, Crnu Goru, Hrvatsku i Bosnu i Hercegovinu. Kako unutardnevna volatilnost raste, geografski pozicionirana vetro postrojenja povezana sa prekograničnim trgovinskim mogućnostima mogla bi generisati veću vrednost kroz merchant optimizaciju nego izolovani obnovljivi sistemi.
Hidrološki uslovi dodatno jačaju rastući značaj vetroenergije.
Proizvodnja iz hidroelektrana značajno je oscilirala širom SEE regiona tokom aprila. Grčka je doživela dramatičan pad hidroproizvodnje od 57,38%, dok je u Hrvatskoj pad iznosio 21,82%. Ove oscilacije razotkrile su rastuću ranjivost regionalnih sistema balansiranja na hidrološku nestabilnost povezanu sa vremenskim uslovima.
Vetroenergija sve više funkcioniše kao komplementarna stabilizaciona tehnologija u takvim sistemima, jer se njeni proizvodni obrasci često značajno razlikuju od sezonalnosti solarne i hidroenergije. Ova vrednost diverzifikacije postaje sve važnija za:
- elektroprivrede,
- operatore mreža,
- industrijske kupce,
- i infrastrukturne investitore.
Finansijske implikacije već počinju da se pojavljuju.
Kreditori sve više prave razliku između:
- samostalne izloženosti solarnoj energiji,
- diverzifikovanih portfolija obnovljivih izvora,
- i proizvodnih struktura sa dominantnim učešćem vetroenergije.
Projekti vetroenergije sve češće mogu ostvariti:
- bolje dimenzionisanje duga,
- snažniju stabilnost DSCR pokazatelja,
- niže premije merchant rizika,
- i povoljnije uslove refinansiranja
u poređenju sa merchant projektima zasnovanim isključivo na solarnoj energiji.
To ne znači da je vetroenergija bez rizika. Finansiranje vetroprojekata u SEE regionu i dalje se suočava sa:
- ograničenjima prenosne mreže,
- rizikom od ograničavanja proizvodnje,
- kompleksnim procedurama izdavanja dozvola,
- obavezama balansiranja,
- i rizicima izvršenja od strane OEM proizvođača opreme.
Ipak, osnovni profil kvaliteta prihoda sve više deluje strukturno snažnije od merchant modela zasnovanih samo na solarnoj energiji u promenljivim regionalnim tržišnim uslovima.
Interakcija sa skladištenjem energije dodatno jača stratešku poziciju vetroenergije.
Baterijski sistemi integrisani sa solarnim elektranama prvenstveno pomažu premeštanju slabe dnevne proizvodnje ka večernjim vršnim opterećenjima. Sistemi vetroenergije povezani sa skladištenjem, međutim, mogu optimizovati mnogo širi spektar tržišnih uslova, uključujući:
- noćno balansiranje,
- pružanje rezervi,
- upravljanje unutardnevnim zagušenjima,
- pomoćne sistemske usluge,
- i prekograničnu optimizaciju.
To proširuje potencijalne mogućnosti „stacking“ prihoda za buduće portfolije vetroenergije.
Kontinuirana strukturna cenovna premija u Italiji dodatno poboljšava perspektivu SEE vetroprojekata. Uprkos regionalnoj slabosti cena, Italija je u aprilu i dalje beležila prosečnu cenu od 119,47 €/MWh, jer proizvodnja iz gasnih elektrana nastavlja da određuje marginalne cene. Projekti vetroenergije povezani sa širim SEE interkonekcionim sistemima mogli bi sve više profitirati od arbitražnih prilika povezanih sa italijanskom uvoznom tražnjom i balansnim tokovima preko Jadrana.
Mehanizam CBAM dodaje još jedan važan sloj ovoj dinamici.
Evropski industrijski kupci sve više traže dugoročno snabdevanje niskougljeničnom električnom energijom sa:
- stabilnim profilima proizvodnje,
- manjim troškovima balansiranja,
- smanjenom volatilnošću,
- i sledljivim poreklom obnovljive energije.
Vetroenergija se često bolje uklapa u ove zahteve jer je njen proizvodni profil uglavnom raznovrsniji i manje sinhronizovan sa periodima ekstremnog viška obnovljive energije.
To bi moglo postati posebno važno za:
- industrijske PPA ugovore,
- projekte zelenog vodonika,
- niskougljeničnu industrijsku proizvodnju,
- i izvozno orijentisane industrijske klastere širom Jugoistočne Evrope.
Širi tržišni zaključak iz aprila 2026. godine postaje sve teže ignorisati: vrednost obnovljivih izvora na SEE tržištima postepeno se pomera sa same količine proizvodnje ka fleksibilnosti, vremenskom profilu proizvodnje i diverzifikaciji portfolija.
U takvom okruženju projekti vetroenergije deluju sve spremnije da postanu jedni od finansijski najotpornijih obnovljivih energetskih kapaciteta regiona tokom naredne faze evropske energetske tranzicije.
